Сегодня в Конгрессе США начинаются слушания по делу GameStop, пяти дням, которые потрясли Америку, когда куча придурков из соц.сети Reddit шутки ради в 10 раз подняли цену акций тихо загибавшейся компании GameStop и нанесли крупным хеджфондам убытки на много миллиардов долларов.
На самом деле значение этой удивительной истории гораздо больше, чем разорение пары хеджфондов. Она, без преувеличений, может стать одним из определяющих событий XXI-го века и задать всё направление его движения, как убийство эрцгерцога Фердинанда направило историю XX-го.
Чтобы разобраться в том, что собственно, произошло (всё, конечно, оказалось совсем не так, как пишут в новостях) я прочёл несколько десятков статей и постов на Reddit. Их настолько много, что ставить на них ссылки в тексте статьи кажется мне не только бессмысленным, но и вредным. Ссылки вообще сильно мешают концентрации. Сами знаете, как это бывает: кликнешь утром на ссылку в статье про Уоррена Баффета— и вечером очнёшься на сайте про царство Наньчжао , напрочь забыв то, как ты сюда попал.
Подумав, я решил, что не буду давать ссылки прямо в статье, а выложу ссылки на все источники, которые я использовал при написании статьи, отдельным списком, доступным моим подписчикам на Patreon. И с этого момента буду делать так с каждым своим материалом.
Ссылку на этот список можно найти в конце статьи. Кроме использовавшихся мной материалов в этом списке есть ссылки на объяснение основных терминов фондового рынка (я использую в тексте английские термины, потому что русский перевод обычно слишком громоздкий и люди, торгующие на бирже, сами предпочитают пользоваться английскими терминами). Я объясню термины прямо в статье, но желающие смогут найти по ссылкам более развернутые объяснения.
Оглавление
Вступление, которое можно пропустить
Глава 1: До GameStop и интернета (которую тоже можно пропустить)
Глава 2: Герои и действующие лица
Лирическое отступление, которое тоже можно пропустить
Глава 3: Дебют
Глава 4: Как выжать хедж-фонды
Глава 5: Эндшпиль
Глава 6: Что это было?
Глава 7: Что это будет
Вступление, которое можно пропустить
Чуть больше года назад, ещё до коронавируса, я поспорил с одним своим другом в Фейсбуке. Не то что поспорил, просто обменялись мнениями. Я написал, что новый экономический кризис из тех, что происходят примерно раз в 10 лет, уже на подходе. Друг написал, что никакого нового кризиса не будет, потому что за экономикой и биржей следят умные алгоритмы, искусственный интеллект, который учитывает миллионы разных факторов и поэтому заранее среагирует и не позволит рынку упасть.
В этот раз я не стал вступать в спор, но в ответ на такие утверждения я обычно спрашиваю, какой рынок должно быть легче предсказывать и контролировать искусственному интеллекту: весь глобальный рынок или отдельную его часть? Например, только рынок сельхозпродукции?
— Часть, — всегда отвечают мне, что совершенно верно: чем меньше и проще система, тем проще предсказывать её поведение.
— Зависит ли поведение рынка сельхозпродукции от урожая? — спрашиваю я тогда.
— Конечно зависит, — отвечают мне, — что за глупый вопрос.
— А зависит ли урожай от погоды?
Дальше понятно: урожай конечно зависит от погоды, а погоду до сих пор не научились надёжно предсказывать даже на три дня вперёд, не то, что на полгода, что необходимо для правильного предсказания поведения рынков. А ведь погода — лишь один из десятков или даже сотен тысяч факторов, которые влияют на поведение рынка и которые не может и никогда не сможет учесть и предсказать ни один искусственный интеллект, если только он не Всемогущий Бог. И в первую очередь от поведения наделённых свободой воли 8 миллиардов людей на планете земля. И не только людей, но и других созданий: никто из нас не знает, что творится в мозгу у саранчи, но её нашествие может не только уничтожить урожай, но и остановить полёты самолётов, как произошло недавно в Индии.
Тут напрашивается очевидное возражение, интуитивно следующее из закона больших чисел: колебания одного параметра (или одной маленькой части большой системы) могут быть малопредсказуемы, но в большой системе колебания её малых частей компенсируют друг друга, и предсказать поведение такой системы в целом может быть проще, чем каждой её части в отдельности.
Например, мы не можем предсказать поведение своего эксцентричного соседа, но в общем можем предсказать политику своей страны. Разве не так?
Не так. Это работает, только когда у всех составных частей системы есть некоторое среднее, “нормальное”, значение, это значение конечно и оно не меняется со временем или по крайней мере меняется предсказуемо. Даже в математике это совсем не всегда так. В распределениях с тяжёлыми хвостами, например, в распределении Парето, закон больших чисел часто не работает. А такие распределения во-первых встречаются в реальном мире очень часто, а во-вторых, оказывают на него непропорционально большое влияние (если хотите узнать об этом подробнее, почитайте “Черного лебедя” Нассима Талеба).
Колебания составных частей компенсируют друг друга только до той поры, пока они не входят в резонанс, после чего “стабильную” систему внезапно для всех разносит на части.
Всего лишь за год до этих событий почти никто не мог предсказать Первую мировую войну, распад СССР, Арабскую весну или оккупацию Крыма. Отдельные люди, конечно, предсказывали все эти события по отдельности, но общественное мнение смотрело на них как на придурков — пока они вдруг не оказывались правы. И даже их правота не означает, что они так хорошо разбираются в событиях, скорее всего они просто случайно попали, ткнув пальцем в небо.
Но вернемся к теме. Я говорил о том, что мир настолько сложен, что ни один искусственный интеллект не может объять и предсказать его целиком.
Но даже если предположить, что существует искусственный интеллект, который таки может предсказывать всё или хотя бы почти всё, пусть не во всём мире, а в какой-то конкретной области, этот искусственный интеллект будет на рынке не один. Каждая крупная финансовая компания использует свои собственные алгоритмы, и эти алгоритмы борются друг с другом, что усложняет систему и делает её менее предсказуемой. Когда Cambridge Analytica есть только одна, тот, на кого она работает, выигрывает выборы. Но когда на каждого политика работает своя Cambridge Analytica, результаты выборов становятся гораздо менее предсказуемыми, чем когда таких систем вообще не было.
В этой конкурентной гонке программы постоянно совершенствуются и усложняются, делая систему, в которой они работают, всё более сложной и всё менее управляемой.
Возьмём, например, два муравейника, которые затеяли друг с другом войну. В целом эта война будет протекать довольно предсказуемо. До тех пор, пока рядом не появятся два высших разума. Например, два ребёнка, каждый из которых пытается помочь одному из муравейников. Предсказуемость системы сразу понижается на несколько порядков. А когда этих детей становится не два, а десять, о её предсказуемости, по крайней мере с точки зрения муравьёв, вообще можно забыть. Да и с точки зрения детей тоже.
В 2009 году, когда их было ещё мало, высокочастотные (автоматически совершающие операции по покупке и продаже ценных бумаг за доли секунды) алгоритмические трейдеры в общей сумме заработали 7,2 миллиарда долларов и контролировали 60% от общего объёма торговли акциями. Казалось бы, их заработок и доля рынка должны только расти. Но нет. Алгоритмы с тех пор постоянно совершенствовались, но и становились всё более доступными. Высокочастотных алгоритмических трейдеров становилось всё больше, но их выручка и доля с каждым годом падала всё ниже. В 2017 они заработали уже всего лишь 1,1 миллиарда.
Хорошо, скажете вы, пусть так, и умные компьютерные программы делают жизнь в целом и рынок в частности ещё менее предсказуемыми, чем раньше. Но всё равно эти компьютерные программы контролируют и жизнь и биржу. Рынок превратился в арену борьбы алгоритмов, работающих на крупные инвестиционные фонды, и для людей на нём не осталось места.
Казалось бы, логично, не поспоришь. Но нет.
В январе 2021 группа подписчиков субреддита WallStreetBets, которые сами себя называли придурками (retards) и шутили, что уровень грамотности в их субреддите ниже, чем в Зимбабве, дали алгоритмам просраться.
Ни высокочастотный трейдинг, ни модель Кокса-Росса-Рубинштейна не помогли хеджфондам избежать потерь в несколько миллиардов долларов. Придурки же погасили студенческие задолженности и помогли пожилым родителям выплатить ипотеку.
(Справедливости ради, некоторые деловые СМИ, немного очухавшись от произошедшего, уже начали заявлять, что на самом деле всё было не так, и это не придурки победили хеджфонды, а одни хеджфонды победили другие. Но эта история рассыпается в прах, стоит лишь чуть-чуть ковырнуть её пальцем. Мы этим ещё займёмся)
* * *
Глава 1 : До GameStop и интернета (которую тоже можно пропустить)
У каждой истории есть предыстория. Рассказ о ней можно начать с появления первой биржи ценных бумаг в Амстердаме в 1602 году, а можно — с долей в торговых партнёрствах в древней Ассирии. Но мы не будем забираться в такие дебри. Достаточно сказать, что до относительно недавнего времени владение акциями и торговля на бирже были доступны только самым богатым. Комиссии на биржах были огромными, маржа между ценой покупки и продажи тоже, и брокеры почти никогда не принимали заказы на менее чем 100 акций. Цена самой скромной биржевой операции могла превышать среднюю годовую зарплату. Большинство людей жили в параллельной с биржами реальности, нигде с ними не пересекаясь.
Всё начало меняться после изобретения телеграфа, который позволил мгновенно передавать биржевые сводки в любую точку мира, где стоял телеграфный аппарат.
Этой возможностью тут же воспользовались предприимчивые люди. В 1877 году в Нью-Йорке открылся первый bucket shop — букмекерская контора, где люди могли делать ставки на курсы акций на бирже, которые владелец конторы получал по телеграфу. Уже в следующем году bucket shop-ы стали открываться по всей Америке. К концу следующего десятилетия открылись тысячи, на одном только Манхэттене их было больше 200.
Сейчас в большей части литературы пишут, что в этих конторах не продавались настоящие акции. Однако, судя по некоторым источникам, bucket shop-ы, владельцы которых собирали с клиентов мелкие взносы, чтобы потом на паях купить акции на Нью-Йоркской фондовой бирже и получать совместную прибыль, если курс этих акций вырастет (и совместные убытки, если он упадёт) всё же существовали. Но в любом случае подавляющее большинство таких контор никаких акций не покупали и не продавали, а просто принимали ставки на курс акций на бирже, так же, как букмекерские конторы принимали ставки на результаты бегов на ипподроме.
Тем не менее даже это позволило сотням тысяч людей небольшого достатка начать зарабатывать на биржевых спекуляциях. И ещё большему количеству на них разориться. Сейчас уже невозможно сказать, какой процент владельцев bucket shops были просто мошенниками, нагло обманывавшими своих клиентов, например, скрывая от них информацию о росте акций и дожидаясь, пока они опять упадут, чтобы не выплачивать выигрыш (только один из многих подобных трюков). Но таких было много.
Крупным биржам всё это очень не нравилось.
Во-первых, появление bucket shops, многие владельцы которых были просто мошенниками, кравшими деньги клиентов, дало прессе повод делать широкие обобщения и обвинять в мошенничестве и бесчестных спекуляциях всех, кто торгует на фондовой бирже. Bucket shops технически не относились к биржевой индустрии, но всё равно существенно портили её имидж. Даже многие конгрессмены и судьи, осуждая действия bucket shops, заодно осуждали и биржу, заявляя, что между ними нет существенной разницы.
Во-вторых, bucket-shop стали серьёзными конкуретнами для брокеров. Люди, которые занимались краткосрочными биржевыми спекуляциями, начали покидать настоящую биржу, потому что если в одну операцию на бирже нужно было вложить десятки тысяч долларов, то операции в bucket shops стоили от десяти. Кроме того, владельцы bucket shops куда охотнее брокеров давали клиентам в долг и брали совсем крошечную — доли процента — комиссию.
Из-за всего этого они стали очень популярны. По некоторым оценкам объём обращавшихся там денег вчетверо превышал объём настоящего фондового рынка.
Биржи начали добиваться запрета bucket shops как мошеннических организаций уже в 1880-х, и государство стало постепенно затягивать гайки. Сначала им запретили некоторые виды операций, потом их закрыли в некоторых штатах. В 1915 году bucket shops почти перестали существовать, а после кризиса 1929 их официально запретили уже на федеральном уровне.
Но параллельно шёл и обратный процесс. Проигрывая в этой конкурентной борьбе, биржи начали приспосабливаться. Они в 2–4 раза снизили цены за брокерские места, из-за чего брокеры смогли снизить комиссию и уменьшить минимальные суммы покупки. Одним из пионеров этого движения был Чарльз Меррил, открывший в 1914 году фирму Meryll Lynch специально для работы с обычными людьми. Ту самую Meryll Lynch, которая через 94 года (и через 56 лет после смерти своего основателя) стала символом одного из самых крупных в истории финансовых кризисов. Когда bucket shops закрылись, многих их клиенты хлынули к Меррилу и его коллегам.
С ужесточением финансового законодательства в 1929 году биржи снова стали фактическими монополистами. Цены на услуги брокеров снова начали расти. Биржи получили право по согласованию с властями устанавливать минимальную комиссию на услуги работающих там брокеров. В некоторых случаях эта комиссия доходила до 90% от суммы сделки. Это внезапно прекратилось в 1975 году. Незадолго до этого Нью-Йорксая фондовая биржа попросила у властей разрешения снова поднять минимальную комиссии. Власти, немного подумав, внезапно решили, что минимальная комиссия биржам вообще не нужна и, вместо того, чтобы разрешить им её поднимать, полностью её отменили.
После этого среди брокеров началась настоящая конкуренция за клиентов и цены быстро пошли вниз. Появилась целая новая отрасль — дисконтные брокеры, которые не инвестировали вместо клиентов, доверявших им свои деньги и решения, как было принято раньше, а просто выполняли клиентские заказы, предоставляя людям самим решать, какие акции им покупать. Начало этой отрасли положили три брокерские компании, предлагавшие очень низкие комиссии и работавшие не только с фирмами, а с индивидуальными клиентами: Quick & Reilly, Fidelity и Charles Schwab.
Особенно сильно демпинговала контора Charles Schwab, основанная 37-летним выпускников Стэнфорда Чарли Швабом, чтобы заработать на оплату долгов, образовавшихся после трудного развода и разорения его предыдущей фирмы. Его новая контора активно инвестировала в автоматизацию и одной из первых начала принимать заказы по телефону и первым компьтерным сетям, что позволило ей снизить комиссию до невиданных по тем временам фиксированных 55 долларов за транзакцию. Шваб рассказывает, что он очень боялся, что Merill Lynch, уже ставшая финансовым гигантом, в ответ тоже снизит свою комиссию и выдавит его из бизнеса. Но, к его изумлению, Merrill Linch ответила на либерализацию не понижением, а повышением комиссии! В результате сегодня Charles Schwab управляет клиентскими активами на сумму более 3 триллионов долларов.
Но и комиссия в 55 долларов вскоре стала высокой. С появлением интернета одна за другой начали открываться брокерские конторы, которые работали онлайн и могли не тратить деньги на аренду офисов по всей Америке. Они снизили комиссию до 10 долларов за сделку и это, а также то, что операции можно было проводить прямо из дома, привело к взрывному росту количества людей, вкладывающих деньги в фондовый рынок. За 4 года с 1995 по 2000 количество клиентов онлайн-брокеров выросло в 40 с лишним раз, с приблизительно 300 тысяч до 13 миллионов, и это было только начало. Уже через два года, в 2002, их количество увеличилось на порядок. В первый раз за всю историю торговля акциями стала доступна самым широким слоям населения.
Но тут мы переходим к главным героям нашей истории.
Глава 2: Герои и действующие лица
В 2011 два друга, выпускники Стэнфорда, сын индийских иммигрантов Байджу Бхатт и родившийся в Болгарии Влад Тенев, пошли своими глазами посмотреть на Occupy Wall Street. То, что они увидели, не очень их впечатлило — митингующие произносили речи о несправедливости системы, в которой финансовые корпорации ворочают миллиардами, а простым людям достаются лишь крошки, но не предлагали никаких реальных решений этой проблемы. Бхатт и Тенев, делавшие софт для финансовых компаний, решили предложить такое решение сами. В 2013 году они создали компанию Robinhood и запустили её сайт, и открыли сайт, на котором можно было записаться в первые клиенты, а в 2015 выпустили на рынок простое как валенок мобильное приложение, позволяющее в пару кликов купить и продать акции абсолютно без всякой комиссии.
Бхатт и Тенев хотели сделать своё приложение максимально простым и удобным и до запуска давали испытывать его всем друзьям, чтобы спросить их совета. В результате они не только сделали очень удобное приложение, но и создали вокруг него хайп ещё до официального запуска. Всего за месяц после того, как в декабре 2013 года открылся сайт Robinhood, на нём зарегистрировалось 100 тысяч клиентов. Через 9 месяцев после запуска сайта в листе ожидания на регистрацию стояло полмиллиона человек. В 2018, через 5 лет после появления Robinhood, у фирмы было 3 миллиона клиентов, большинство из них в возрасте до 30 лет.
Но для полной демократизации оставалось одно препятствие.
За 10-20 долларов можно купить акции далеко не всех компаний. Акции самых популярных обычно стоят гораздо дороже. Одна акция акция Apple стоит 133 доллара, акция Zoom — 444 долларов, акция Tesla — 722 доллара, акция Alphabet — 2111 долларов, акция Amazon — 3269 долларов, а одна акция фонда Уоррена Баффета Berkshire Hathaway так и вовсе 369362 доллара.
Не каждый может позволить себе купить Apple, но все хотят хотя бы кусочек.
И тут на рынок выходят fractional shares.
Fractional shares — это дробные акции. То есть не целые акции, а их части. Они существуют уже очень давно, почти столько же, сколько фондовый рынок. Есть несколько способов их появления. Например, при слияниях и поглощениях, когда акции одной, поглощаемой, компании заменяют на акции другой, поглощающей. Происходит пересчет одних акций в другие и этот пересчет почти никогда не бывает круглым. Те у кого на руках есть, например, 100 акций компании A, могут в результате оказаться, с 17,8 акций компании B. Другой традиционный случай их возникновения — когда компания решает увеличить номинал своих акций. Например, когда она решает увеличить его в 10 раз, так, чтобы одна акция стоила столько, сколько раньше стоили десять, те, у кого на руках было, скажем, 15 старых акций, превращаются в обладателей 1,5 новых. И так далее, есть ещё несколько более специфических случаев, которые не имеет смысла здесь разбирать.
Раньше такими дробными акциями торговали всего несколько брокеров, и драли за это конскую комиссию. Мороки с дробными акциями много, регулируются они ещё строже обычных, а в обращении они не удобны, поэтому спрос на них был совсем не большой, а, соответственно, и предложение тоже.
Пока в 2016 люди из компании M1 Finance не поняли, что дробные акции — отличная приманка для малоимущих клиентов и не стали активно их продавать. Несмотря на то, что эти дробные акции торговались не в режиме реального времени, как остальные, а только в конце рабочего дня, когда много заказов с такими акциями удавалось собрать в пакет так, чтобы они составляли целую акцию, а лучше сотню этих целых акций, спрос на эту услугу рос очень быстро.
В 2020 году, посмотрев на успех M1 Finance, торговать дробными акциями начало ещё несколько смелых компаний. Среди них был уже знакомый нам Charles Shwab, который хорошо вписался в новую реальность. И Robinhood, который, первым из всех, разрешил клиентам торговлю дробными акциями прямо в реальном времени, не дожидаясь конца рабочего дня, и установил минимальную сумму сделки всего в 1 доллар. Теперь любой желающий мог купить себе хотя бы 1/133 часть акции Apple.
По времени начало массовой торговли дробными акциями фактически совпало с первым коронавирусным карантином. Миллионы людей в США остались без работы, но с какими-то сбережениями. Чтобы хоть что-то заработать — и просто от скуки, они начали играть на фондовом рынке. Благо, американское правительство, спасая тонущую экономику, начало вливать в неё страшные газзилионы долларов. Никогда в истории США объём денежной массы не рос с такой скоростью, как в 2020 году. И огромная часть этих денег, как всегда, оказалась на фондовом рынке. Акции быстро росли, и не вложить в них хотя бы пару десятков долларов, особенно когда тебе всё равно нечего делать, стало даже как-то странно.
Так, через полтора столетия после появления bucket shops барьеры входа на рынок ценных бумаг, благодаря которым этот рынок был песочницей для богатых, окончательно исчезли. На фондовый рынок ринулись миллионы. Теперь потягаться с воротилами Уолл-стрита мог любой студент с парой десятков долларов в кармане. Да, эта борьба была неравной, но и в неравной борьбе тоже можно побеждать, как нам известно по истории Давида и Голиафа, и как мы увидим дальше, по истории WallsStreetBets и Melvin Capital Management.
В 2012 году молодому мексиканскому айтишнику Хайме Рогозински (ставшему в Америке Джейми), работавшему на один из нью-йоркских банков, захотелось вложить деньги в ценные бумаги. Он начал просить совета — сначала у коллег по банку, потом на интернет-форумах, но везде получал один и тот же ответ: “Забей, это слишком рисковано, ты разоришься”. В конце концов Рогозински это задолбало и он решил создать на реддите группу для людей, которые относятся к торговле акциями без этой звериной серьезности, не бояться потерять какое-то количество денег и готовы помочь друг другу нормальным советом, вместо того, чтобы кричать “Не влезай, убьёт!”
Так появился субреддит (так на Reddit называются группы) WallStreetBets.
Количество участников субреддита начало расти почти с той же скоростью, что и количество клиентов WallStreetBets. Версии того, что было дальше, расходятся.
Сам Рогозински теперь рассказывает, что в субреддите становилось всё больше случайных людей, включая и крайне-правых. Он долго это терпел, пока не наткнулся на связанный с WallsStreetBets чат, который почти целиком состоял из правых радикалов самого мерзкого толка. Чат был переполнен оскорблениями в адрес черных, евреев, геев и женщин. Рогозинский решил, что так дальше продолжаться не может, и выгнал из WallStreetBets участников чата, включая нескольких модераторов субреддита. Но, как оказалось, не всех, оставшиеся сумели организоваться и накатали в администрацию Reddit донос на Рогозинского, придравшись к формальному нарушению правил —Рогозински рекламировал в чате свою новую книгу о WallStreetBets, а правила соц.сети запрещают использовать её для обогащения. В результате этой жалобы Reddit в начале 2020 года на время заблокировал Рогозински аккаунт и навсегда лишил его права быть администратором групп. Так плохие модераторы WallStreetBets отжали группу у её создателя.
Сами участники WallStreetBets рассказывают эту историю по-другому.
По их словам вскоре после создания группы, Рогозински потерял к ней интерес. Он был из богатой и известной семьи, и, вcкоре после создания WallStreetBets, его отец получил большую должность в новом мексиканском правительстве. После этого мексиканской фирме Рогозински стали валиться выгодные правительственные заказы. Он уехал обратно в Мексику и перестал появляться в группе. Управление ей взяли на себя другие модераторы.
Но в 2018 в Мексике выбрали нового президента. Отец Рогозински потерял свою должность в правительстве, а сам Рогозински, свои выгодные контракты. И тут он вспомнил о группе, количество участников которой выросло к тому времени до полумиллиона, и решил обогатиться с её помощью. Он быстро написал о группе книжку и начал её рекламировать. Но этого было мало. Чтобы заработать больше, Рогозински решил организовать турнир по игре на фондовом рынке. Участники должны были вкладывать деньги в акции, и побеждал тот, кто прямо в режиме реального времени, в телестудии, больше других увеличил бы свой капитал. Рогозински нашел для турнира корпоративных спонсоров и начал активно их рекламировать — как на YouTube, так и прямо в группе. Другие её участники сочли это прямым конфликтом интересов и попросили Рогозински перестать. Тогда Рогозински отнял у других админов права модераторов и выкинул из WallStreetBets всех, кто ему возражал.
Дальше обе версии совпадают. Изганные учасники WallStreetBets вместе с сочувствующими написали жалобу в администрацию на нарушение Рогозински пользовательского соглашения, и в начале 2020 года группу у него отняли и вернули её прежним модераторам.
Какая бы из этих версий ни была правдой, в новое десятилетие участники WallStreetBets, которых к тому моменту стало уже более миллиона, вошли как никогда сплочёнными и закалёнными совместой борьбой против своего основателя.
В 1984 году два однокашника по Harvard Business School, Гэри Кусин и Джеймс Маккарри, открыли в Далласе магазин по тороговле компьютерными программами (те, кто помоложе, вероятно, не помнят, что программы тогда не скачивались из интернета, а продавались на дискетах). Магазин назывался Babbage’s, в честь жившего в 19 веке английского математика Чарльза Бэббиджа, изобретателя первой аналитической вычислительной машины — предка всех современных компьютеров. Вскоре магазин переключился на продажу игр для только что появившейся культовой игровой приставки Atari 2600. В 1999 компанию купила крупнейшая в мире сеть книжных магазинов Barnes & Noble. В 2000 она слила её с ещё двумя купленными ей компаниями по продаже видеоигр, и в 2002 вывела на IPO под новым названием GameStop. Через два года Barnes & Noble продала свой контрольный пакет в GameStop, сделав её полностью независимой компанией.
К 2010 году GameStop стала самой большой в мире компанией по продаже компьютерных игр — и остаётся ей по сей день. У неё более 5 тысяч магазинов не только в США, но и по всей Европе, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии. Но задолго до этого, как раз когда компания вышла на IPO, ситуация в индустрии стала меняться.
В начале 2000-х все главные производители игровых приставок: Sony, Microsoft и Nintendo, начали продавать игры онлайн. Тогда же появился онлайн-магазин игр Steam. Сначала желающих качать игры по интернету было немного, потому что интернет был медленным и дорогим, и к тому же не безлимитным: каждый килобайт трафика оплачивался отдельно. Но интернет быстро дешевел и ускорялся, и покупка игр по интернету с каждым годом становилась всё популярнее. Руководство GameStop же этого как будто не замечало. Нет, оно говорило все нужные слова про онлайн-торговлю и даже начало что-то делать в данном направлении, но как-то нехотя, левой ногой. Зато оно с крокодильим аппетитом скупало всё новые и новые магазины. В 2013 оно купило сеть Simply Mac, дилера Apple. В 2016 приобрело 163 магазина обанкротившейся сети по продаже электроники RadioShack. В 2016 — 503 магазина по продаже мобильных телефонов у AT&T. Компанию бросало то в одну, то в другую сторону. Складывалось впечатление, что её руководство и само не знает, чем оно хочет заниматься.
Прибыль компании начала падать. В 2015 году она была 402.8 миллиона долларов, в 2016 — 353.2 миллиона, в 2017 — уже только 34.7 миллиона. 2018 год компания закончила с гигантскими убытками в 673 миллиона долларов.
Зато долг GameStop с 2013 года, когда она начала скупать всё подряд, по 2018, вырос с 4 до 820 миллионов долларов.
Неудивительно, что с 2013 по 2020 год цена акций GameStop упала в 15 раз. Когда весной началась пандемия коронавируса, в США объявили локдаун и магазинам пришлось закрыться, почти все решили, что GameStop окончательно настали кранты.
В отличие от всех героев, упомянутых выше, Кит Гилл вёл ничем не примечательную жизнь. В 2009 году он окончил малоизвестный колледж по специальности “управление бизнесом”, после чего работал финансовым аналитиком в нескольких настолько же малоизвестных компаниях. Сколь-нибудь заметных достижений у него было два: в 2008 Американская ассоциация тренеров легкоатлетичекого кросса объявила его спортсменом года — в колледже он бегал кросс и был одним из лучших бегунов страны. В том же 2008 имейл-рассылка, посвящённая игре карточной Wizard (одна из многочисленных разновидностей преферанса) назвала его “Мистером Wizard” — Гилл увлекался этой игрой, участвовал в международных турнирах и часто выигрывал.
Но эти достижения давно остались в прошлом. Пару раз Гилл пробовал открыть собственный бизнес, но безуспешно. Не то, что бы бизнес громко разорялся, судя по всему Гиллу просто не хватало мотивации реально им заниматься. В 2015 он завёл канал на YouTube, но за следующие 5 лет в нём не появилось ни одного видео.
Лирическое отступление, которое тоже можно пропустить
Принцип Питера гласит, что в иерархической системе человек поднимается до уровня своей некомпетентности. Работает этот принцип следующим образом:
Когда человек компетентен в том, что делает, то есть когда он хорошо справляется со своей работой, его повышают по должности.
На новой должности круг его обязанностей меняется. Если человек компетентен и в них, он опять хорошо справляется с работой и его опять повышают.
И так до тех пор, пока он не оказывается на работе, для которой он уже не компетентен. Тут он перестаёт хорошо справляться с обязанностями, и его перестают повышать. Но и обратно его тоже не понижают. Во-первых, его предыдущая должность уже занята кем-то другим, а во-вторых, если начальство его понизит, оно тем самым признает, что ошиблось, назначив его на данную должность. А признаваться в ошибках никто не хочет.
Поэтому, достигнув своего уровня некомпетентности, люди остаются на нём до пенсии.
Сам я впервые столкнулся с этим законом когда, давным-давно, в одной далёкой галактике, работал финансовым аналитиком. Мы с коллегами проверяли финансовую отчётность градообразующего предприятия, одного из самых больших в своей области, на котором работали тысячи человек. Отчётность была в чудовищном состоянии. В частности, у предприятия не сходился баланс.
Когда мы указали на это главному бухгалтеру, она на полном серьёзе ответила нам, что баланс не обязан сходиться.
Те, кто хоть немного знаком с основами бухгалтерии, наверняка это оценят. Тем, кто не знаком, могу сказать, что это утверждение примерно аналогично утверждениям “самолёт не обязан летать”, “скороварка не обязана варить” и “взрывчатка не обязана взрываться”. Смысл баланса именно в том, что он сходится, поэтому он и называется “баланс”.
Можно было бы предположить, что главбух получила свою должность, потому что спала с директором. Но её возраст и внешний вид опровергали эту гипотезу. Скорее всего она просто хорошо справлялась со своей предыдущей работой складывать циферки в столбик, и её повысили до должности, в которой она была ни в зуб ногой. Мы с коллегами сделали всё, чтобы её заменили на кого-нибудь более компетентного (хотя в бухгалтерском отделе этого предприятия мы таких не обнаружили), но тщетно.
С тех пор я сталкивался с принципом Питера ещё не раз, хотя следующие встречи всё же не были настолько шокирующими
Необходимо помнить, что принцип Питера относится лишь к иерархическим организациям и, в общем случае, не относится к индвидуальным предпринимателям. Если ты работаешь сам на себя, тебя некому продвигать. И если ты, как ИП, не компетентен в том, что ты делаешь, ты просто разоряешься и начинаешь искать другую область для приложения своих усилий.
Глава 3: Дебют
Я прочёл, наверное, полсотни статей об истории с акциями GameStop, но ни одна из них не описывает то, что действительно произошло. Все эти статьи изображают участников WallStreetBets весёлыми безответственными раздолбаями, решившими скупить акции GameStop ради прихоти, под влиянием минутного настроения, чтобы показать большой кукиш хэш-фондам. Почти все они делают упор на то, что участники WallStreetBets не столько хотят заработать, сколько играют в азартные игры, с одинаковой гордостью публикуя отчёты о крупных выигрышах и крупных проигрышах, которые в сообществе называют Loss Porn. Почти все упоминают о популярном в сообществе сокращении YOLO, расшифровывающемся You Only Live Once, “Один раз живём”.
Всё это правда. Но только часть правды. Сообщество действительно старательно культивирует образ “придурков”, “дегенератов” и “аутистов”, ни к чему не относящихся серьёзно и оторванных от реального мира. Но этот образ довольно далёк от истины.
YOLO —лишь одно из двух самых популярных в сообществе сокращений. Второе — DD. Это значит Due Diligence, финансовый термин, у которого нет устоящегося перевода на русский. Русская Вики определяет его как “Процедура составления объективного представления об объекте инвестирования, включающая в себя оценку инвестиционных рисков, независимую оценку объекта инвестирования, всестороннее исследование деятельности компании, комплексную проверку её финансового состояния и положения на рынке”.
Участники WallStreetBets регулярно публикуют в сообществе собственноручно составленный анализ положения дел в компаниях, акции которых там обсуждается. Иногда этот анализ занимает несколько страниц и, насколько я могу судить, проработав в этой области несколько лет, но уже очень давно не имея к ней отношения, этот анализ часто бывает очень качественным. В WallStreetBets сидят не только любители, но и профессионалы, работающие или работавшие раньше на инвестиционные и аудиторские конторы, и они относятся к своим инвестициям очень серьёзно. Для них это не только способ развлечься, но и их кусок хлеба, способ прокормить себя и семью. И их советы воспринимаются остальными участниками сообщества так же серьёзно, хотя эта серьёзность хорошо спрятана за дурацкими шутками и мемами.
Можно сравнить участников WallStreetBets с самураями, которые сначала тщательно готовятся к битве, а потом безоглядно бросаются в бой, сжигая за собой все мосты.
Акции Gamestop в WallStreetBets начали обсуждать не в январе 2021 и даже не в декабре 2020, а значительно раньше.
В конце августа 2019 года Кит Гилл завёл себе аккаунт на Reddit под названием DeepFuckingValue (тогда ещё никто не знал, чей это псевдоним, и до сих пор все участники сообщества называют Гилла сокращением DFV) и сразу же вступил в WallStreetBets. Примерно через неделю он написал туда свой первый пост. Точнее, не написал, а просто запостил скриншот своих вложений в GameStop. Вложения были серьёзными, более 50 тысяч долларов, но Гилл к тому моменту уже успел заработать на них почти столько же.
Несмотря на выигрыш, первые комментарии были в духе “Да ты с ума сошёл, они вот-вот рухнут, продавай их скорей!” Но Кит Гилл не сдавался. Он продолжал постить свои отчёты примерно раз в месяц. Акции всё не не падали. Наоборот, они понемного росли. Постепенно насмешки сошли на нет.
14 июля 2020 года Кит Гилл aka DeepFuckingValue aka DFV наконец, после 5 с лишним лет простоя, расконсервировал свой канал Roaring Kitty на YouTube. Он начал записывать видео с советами, как привильно играть на фондовом рынке и на что обращать при этом внимание. Через две недели он записал первое видео про GameStop. Цена акций на тот момент составляла 4 доллара.
В видео Гилл в первый раз подробно объяснил, почему он не хочет продавать акции GameStop, хотя большинство аналитиков считает, что это трэш и компания вот-вот разорится.
По словам Гилла, акции компании, наоборот, были очень сильно недооценены, если сравнивать их с акциями других фирм, находящихся в похожем состоянии, бизнес по продаже физических дисков с играми совсем не загибался, как многие предсказывали, а, наоборот, процветает, они составляют около половины продаж, осенью выйдет новое поколение игровых приставок, и все они будут с дисководами, за последний год GameStop успешно реструктурировала свои долги и начала закрывать убыточные магазины, её финансовое состояние было отличным и т.д. и т.п. И, что тоже немаловажно, в фирму всё ещё верят некоторые инвесторы, включая культового Майкла Берри, который первым в 2007 году предсказал грядущий финансовый кризис и умудрился заработать на нём кучу денег и стал прототипом персонажа Кристиана Бэйла в фильме The Big Short — только на этот раз Берри, снова в противоход большинства, решил поставить не на падение акций, а на их рост. Доля Берри в GameStop была совсем небольшой, около 3%, но эта доля была. В том же видео Гилл впервые упомянул о том, что компанию, видимо, шортят, но что он бы не стал рассчитывать на short squeeze (что это такое я объясню чуть позже).
Гилл говорил почти час, все его аргументы здесь пересказать невозможно, да и не нужно. Главное то, что участники WallStreetBets его услышали. Хотя внешне они вволю поглумились над видео в своём фирменном стиле (“DFV просто зверь, не хочет даже сходить в туалет, пьёт собственную мочу, чтобы не прерывать трансляцию”), на самом деле они восприняли лекцию очень серьёзно. Спустя короткое время в сообществе появились другие посты, анализирующие финансовую ситуацию GameStop в частности и рынок компьютерных игр в целом. Всё больше участников WallStreetBets сообщали, что приобрели себе кусочек GameStop. Их цена начала расти, но не слишком быстро— к концу лета она поднялась с 4 долларов до 7, хотя и это уже был 75% рост.
Перелом произошёл в сентябре, когда стало известно, что 10% GameStop купил себе Райен Коэн, создатель сверхуспешного стартапа Chewy, и что Коэн хочет ввести в совет директоров своих представителей. Это был тот знак, которого и ждали многие участники WallStreetBets — которых к тому моменту стало уже 1,5 миллиона. Наконец-то, решили они, у компании появится новый менеджмет со стратегическим видением, который сможет не только вытащить её из ямы — из ямы она уже в целом выползла сама — но и привести её к новым сияющим вершинам. Акции GameStop тут же скакнули до 10 долларов.
Глава 4: Как выжать хедж-фонды
Тогда же, в сентябре, в сообществе началось активное обсуждение того, что несколько хедж-фондов во главе с Melvin активно шортят акции GameStop, менеджеры этих фондов выступают по деловому телеканалу CNBC, убеждая публику, что акции вот-вот упадут и надо их продавать, и что доля зашорченых акций перевалила за 100%. Вы спросите “Как вообще может быть, что доля акций вдруг больше, чем 100%?!”. Сейчас объясню.
Short selling — это биржевая стратегия, в которой игрок пытается сделать деньги не на росте, а на падении акций.
Работает это так:
Человек, который верит, что акции фирмы ABC в ближайшее время упадут, занимает у брокера некоторое количество акций ABC под определённый процент, после чего сразу же их продаёт. Потом, когда акции падают, он снова их покупает, уже за меньшую цену, возвращает эти акции брокеру, а разницу между ценой продажи и ценой покупки (за вычетом комиссии брокеру за займ) кладёт себе в карман.
У этой стратегии есть две проблемы. О второй, главной, мы поговорим чуть попозже, а первая состоит в том, что брокеры требуют залог за одолженные игрокам акции.
Этим залогом могут быть деньги или другие акции, но их изначальная стоимость не может быть ниже, чем 150% от стоимости занятых акций в тот момент, когда их берут в долг. А после того, как акции уже одолжены, стоимость залога не может опускаться ниже 130%-140% от текущей стоимости этих акций (по государственным правилам ниже 125%, но в реальности брокеры требуют 130% или 140%). Если она опускается ниже, наступает Margin Call — брокер требует от заёмщика либо дополнить залог до нужных 130%-140%, либо вернуть все акции взад.
Так брокеры страхуют себя на случай, если цена зашорченых акций вместо того, чтоб упасть, вдруг очень резко поднимется, и человек, который взял их в долг, окажется не в силах их отдавать.
В общем, Short Selling требует большого количества денег на выплату залога.
Раньше это обходилось так называемым Naked Short, когда люди продавали акции, ни у кого их не занимая, а уже потом искали на рынке акции, чтобы отдать покупателю. То есть, по сути, продавали то, чего у них вообще не было. Но после 2008 года эту практику запретили.
Многие, в том числе Илон Маск, у которого к шорт-селлерам личные счёты (они часто пытаются сбить цену акций Tesla) считают, что Short Selling нужно вообще запретить. Как аргументирует Маск, где ещё, кроме как на фондовом рынке, ты можешь что-то занять, а потом продать? То есть по сути продать чужое? Например, если ты занял стол, у тебя нет права его продавать.
Но это аргумент мимо кассы. Дело в том, что существует два класса товаров: невзаимозаменяемые и взаимозаменяемые (non-fungible и fungible). Ценность первых — в их уникальности. Вторых — в их количестве.
Когда ты занимаешь у соседки стол, чтобы устроить праздничный обед, ты должен отдать тот же самый стол, потому что соседу дорог именно он: возможно, его смастерил своими руками её его прадед, и ей с детства знакомы и милы на этом столе все царапины и пятнышки.
Но когда ты занимаешь у той же соседки лук для того же праздничного обеда, ты не обязан возвращать ей те же самые луковицы. Когда она даёт их тебе, она знает, что ты их используешь, и взамен она получит другие — главное, чтобы их количество совпадало с количеством, которое она тебе дала.
К невзаимозаменяемым предметам относятся столы, машины, телефоны, предметы искусства и, часто, книги.
К взаимозаменяемым — лук, зерно, деньги и акции. Все их вполне можно продать, взяв их в долг. Главное, потом вернуть столько же, сколько брал — обычно, с процентами.
Но мы отвлеклись.
Как было сказано выше, для Short Sell нужно иметь много денег на залог брокеру. Но есть отличный способ обойти это препятствие. Он называется “опционы”.
Опцион — это право на покупку или продажу пакета из 100 акций (именно 100, это жестко заданное количество, хотя сейчас некоторые брокеры предлагают миниопционы в 10 акций) по определённой цене, независимо от того, сколько акция стоит на рынке.
Говоря чуть иначе, опцион — это обязательство его продавца продать вам 100 акций по фиксированной, заранее известной цене.
Опционы на покупку покупают, когда стоимость акций ниже указанной в опционе цены, в надежде, что цена вырастет.
Опционы на продажу покупают, когда стоимость акций выше указанной в опционе цены, в надежде, что цена упадёт.
Например, предположим, что в данный момент акции компании ABC стоят 1 доллар за штуку. Вы уверены, что к концу месяца они вырастут, и поэтому приобретаете опцион на покупку 100 акций ABC по 5 долларов за штуку.
Если к концу месяца акции ABC выросли не до 5 долларов, а аж до 15, продавец опциона всё равно обязан продать их вам по 5.
Прелесть опциона в том, что вы не обязаны его реализовывать.
Если вы приобрели опцион на покупку акций ABC по 5 долларов за штуку, а к истечению его срока акции стоят всего 4, вы можете просто ничего не делать дать опциону истечь. В таком случае вы потеряете только те деньги, которые вы заплатили за опцион. Обычно это на порядок меньше, чем цена своих акций.
Другая прелесть опциона в том, что вы можете продать его по сходной цене.
Например, вы купили опцион по покупке акций ABC за 5 долларов, а они выросли все до тех же 15. Вы могли бы их купить по 5 и тут же продать по 15, заработав на этом 1000 долларов ((15–5)*100). Но, вот чёрт, у вас нет 500 долларов на то, чтобы выкупить эти акции. Не беда! Вы можете продать свой опцион тому, у кого деньги есть, например, за 500 долларов. В результате, вы оба окажетесь в прибыли. Вы — потому что получили 500 долларов буквально ничего не делая, а тот, кто купил у вас опцион — потому, что даже потратив 500 долларов на покупку у вас опциона, а потом ещё 500 долларов на покупку самих акций, он всё равно заработает ещё 500, продав эти акции по 15 долларов каждая на фондовом рынке.
Так вот, второй способ играть на понижение акций, называется Short Call.
Short Call состоит в том, что вы выписываете опцион по продаже акций, которые, как вы считаете, упадут. То есть, вы обязываетесь их продать по цене выше той, которую они по вашему мнению будут реально стоить.
Если вы правы и акции действительно упадут, покупатель опциона просто к вам не придёт и даст опциону истечь.
Смысл в том, что в отличие от Short Selling опцион может быть “непокрытым”, uncovered. То есть вы можете выписать опцион на продажу акций, которых у вас ещё нет и которые вы даже не заняли.
Ещё раз, для верности.
Short Selling — это когда вы продаёте акции. Чтобы их продать, по закону их нужно иметь или хотя бы занять. Вы не можете продавать акции, если у вас их вообще никак нет.
Short Call — это когда вы обязуетесь продать акции в будущем. Вы можете дать обязательство продать акции, которыми вы не владеете и которые вы даже не заняли. Законы этого не запрещают.
“Тут-то мне карта и попёрла”, — как говорил Василий Иванович.
Второй и самой главной проблемой игры на понижение является то, что приобрести в ней можно ограниченную сумму, а потерять всё. Потери, по крайней мере в теории, могут быть бесконечными. Поэтому новичкам всегда советуют не шортить акции, пока у них не появится хотя бы годичный опыт активной торговли на фондовом рынке.
Если вы заняли у брокера акции в рассчёте на то, что они упадут, продали их, а цена акций, вместо того, чтобы упасть, внезапно выросла в тысячу раз, вы будете обязаны купить эти акции по тысячекратной цене, чтобы вернуть их брокеру. На самом деле этого обычно не происходит из-за того, что вы внесли брокеру залог и брокер объявляет margin call как только цена акций начинает заметно расти. Вы всё равно рискуете — акции могут подскочить в 10–20 раз очень внезапно, и брокер не успеет среагировать или вы не успеете с залогом (На самом деле сегодня всё, конечно, автоматизированы, и увеличение залога на margin call само спишется у вас со счёта, но вдруг на нём не окажется достаточно денег? Случайности случаются, и неприятные тоже).
Как бы то ни было, в случае Short Selling ваши потери на практике скорее всего будут ограниченными, хотя в теории могут быть бесконечными.
С Short Call всё обстоит гораздо хуже.
Если вы выписали Uncovered Short Call, то у вас ни брокера, ни залога, который этот брокер может забрать. Вы одни на холодном ветру. Если вы обязались продать человеку акции по 5 долларов, ожидая, что они упадут до 1 доллара, а они вместо этого выросли до 5000 долларов, вы всё равно обязаны их продать, вынь да положь. А, поскольку у вас их нет, вам придётся для этого их купить. Купить по 5000 долларов, чтобы продать по 5. Бррр.
Понятно, но всё же — как можно было зашортить больше 100% акций GameStop? Как вообще можно зашортить более 100% акций?
Очень просто.
Представим себе, что у фирмы ABC есть 100 акций, и всеми ими владеет Антон. Он не хочет их продавать, но готов дать их в долг под проценты.
Борис уверен, что акции ABC упадут и хочет их зашортить. Он берёт эти 100 акций в долг у Антона и продаёт.
Акции покупает Вика. Она, как и Антон, думает, что акции будут расти, и не хочет их продавать. Но готова дать их в долг под проценты, чтобы на них заработать.
Вика даёт все 100 акций в долг Гавриле.
Гаврила, как и Борис, уверен, что акции будут падать, и тоже берёт их в долг, чтоб зашортить. Он продаёт эти 100 акций Даше.
Итак, что мы имеем.
У Даши лежат 100 акций компании ABC. При этом Борис продал 100 чужих акций, и должен их теперь Антону. И Гаврила тоже продал 100 чужих акций, причём тех же самых, и должен их теперь Вике.
Фирма ABC выпустила всего лишь 100 акций, а зашортили мы уже 200! То есть 200%! И, если будем продолжать в том же духе, можем зашортить и 300%, и 500%, и 1000%. Так что давайте вовремя остановимся.
Что происходит дальше.
Предположим, акции ABC очень резко выросли. Антон и Вика объявили margin call и, поскольку акции начали расти совсем уже неконтролируемо, требуют не доложить залог, а сразу вернуть им акции (они имеют такое право). И возвращать нужно прямо сейчас, часики тикают.
Борис и Гаврила бегут к Даше, потому что Даша монополист. Акции есть только у него. Но Борис и Гаврила должны вернуть по 100 акций каждый. А у Даши есть только 100. Теперь Даша может назначать любые заоблачные цены, и их заплатят, потому что у Бориса с Гаврилой просто нет выбора. Они будут торговаться как черти, потому что тот, кто не купит акции, не сможет вернуть свой долг и, вероятно, будет вынужден и уйти из бизнеса — возможно, вместе с тем, кто одолжил ему эти акции для спекуляций.
Это и называется Short Squeeze. Именно это “придурки” из WallStreetBets устроили хедж-фондам.
В конце сентября стало известно, что количество зашорченных акций GameStop составляет 118%.
Все СМИ пишут, что мелкие инвесторы из WallStreetBets устроили атаку на хедж-фонды. Сами мелкие инвесторы видят это совершенно иначе.
С их точки зрения они просто вложились в крайне недооцененные акции. По их рассчётам разумная цена акций GameStop должна быть где-то 50–60 долларов за акцию, плюс-минус, и она рано или поздно должна была до этой цифры дорасти сама собой. Особенно после того, как к рулю компании встанут Райэн Коэн и его команда.
И вот они спокойно скупают акции в рассчёте на будущее, и тут внезапно гнусные воротилы с Уолл-стрита начинают играть на понижение, специально сбивая цену их активов.
Ребята с WallStreetBets не считали, что они кого-то атакуют, наоборот, они решили, что атаке подверглись они.
Это привело их в ярость.
Глава 5: Эндшпиль
Горячие головы в WallStreetBets рвались в бой, желая проучить наглых буржуинов. Сообщество полнилось мемами, где Райан Коэн на коне ведёт всадников из WallStreetBets в атаку на мерзкое чудовище Melvin.
Холодные головы взывали к спокойствию и призывали забыть о Short Squeeze: не надо терять голову, не надо самим гнать цену акций вверх, покупая их дороже и дороже с риском потом разориться. Наше дело покупать акции, пока их цена кажется нам разумной, а потом держаться за них, не продавая, какую бы цену вам не предлагали. При такой тактике Melvin и другие хедж-фонды скорее всего сами себя накажут. Если случится short squeeze, отлично, мы сказочно обогатимся. Если не случится, тоже ничего, в накладе мы не останемся.
В результате эта точка зрения возобладала, по крайней мере среди большинства.
Весь октябрь и ноябрь акции потихоньку росли, и к началу декабря доросли до 20 долларов за акцию. По сравнению с летом это был рост на 400%! Но это было только начало.
11 января 2021 GameStop объявила, что в его руководство войдут Райэн Коэн и ещё несколько людей из его команды. На следующий день Кит Гилл посвятил этому 6-часовой стрим, на котором он появился с большой сигарой, и тут же сам начал ржать. Было видно, как его прёт.
В этот момент всем мелким инвесторам стало ясно, что Гилл с компанией, призывавшие скупать акции GameStock, были правы. Вкладываться в них бросились даже самые осторожные члены сообщества — и не только они. Кто-то покупал одну акцию, кто-то сотню. Кто не хотел рисковать, покупал не сами акции, а опционы на покупку. Благо, их было много: хедж-фонды, несмотря на приход Коэна в руководство компании, упрямо продолжали играть на понижение.
Призывы покупать начали расходиться от WallStreetBets по всему интернету, как круги по воде. Покупки совершались в основном через любимый инструмент мелких инвесторов, приложение Robinhood. Позже выяснилось, что из 13 миллионов его пользователей в GameStop вложилась примерно половина. Началась завершающаяся фаза игры.
Закрыть short selling позиции можно в принципе когда угодно, если нет чрезвычайного положения, и тот, кто одолжил вам акции, не требует их срочно вернуть. Если вы занимаетесь short selling, и рынок стабилен, вы можете ждать падения акций для их обратного выкупа ходь до гробовой доски— лишь бы вы платили брокеру, у которого вы их заняли, его проценты.
Другое дело с short call — ситуацией, когда вы продали не сами акции, чтобы выкупить их потом подешевле, а только опцион, на право их покупки.
У каждого опциона есть срок истечения годности — дата, до которой вам надо выкупить акции. Если вы не успели это сделать до срока, ваше право на покупку пропадает.
Опционы бывают трёх главных видов: квартальные — когда вы можете купить акции в течение календарного квартала, месячные и недельные.
Квартальные опционы всегда истекают в последнюю пятницу квартала. Недельные — во вторую пятницу после покупки (покупают их обычно в предыдущий четверг). А вот месячные опционы истекают не в последнюю пятницу месяца, как можно бы было подумать, а в третью.
Месячные опционы на январь, которые выписали хедж-фонды, истекали в пятницу 22-го января — всего через полторы недели после того, как было объявлено, что Райэн Коэн войдёт в совет директоров GameStop. Компания явно не случайно выбрала день для этого объявления — Коэн тоже явно хотел устроить short squeeze.
Сразу же после объявления цена на акции подскочила до 30, а потом до 40 долларов — в два раза всего за неделю! К 22-му она поднялась до 65. Хедж-фонды теряли огромные деньги, но это был ещё не short-squeeze.
Ещё до 22-го, приблизительно 17-го числа, стало ясно, что хедж-фонды открыли большинство своих short call опционов до конца января. Точнее, до пятницы 29-го. 29-го января истекало 10 с лишним тысяч опционов на покупку акций GameStop!
Почему именно на 29-е? Мы можем только гадать. Моё предположение такое.
Фискальный год — то есть год, за который фирмы публикуют свою финансовую отчётность, не всегда совпадает с календарным. У американских розничных торговцев, типа GameStop, он состоит из 52 или 53 ровных календарных недель и заканчивается в конце января или начале февраля. 29 января 2021 было последним рабочим днём 2020-го фискального года.
Результаты этого фискального года ещё не опубликованы, они станут известны позже. Но рынок акций живёт не столько результатами, сколько ожиданиями.
Если вы следили за фондовым рынкам, вы наверняка замечали, что когда происходят какие-то плохие для компании события, её акции почему-то не падают, а, наоборот, немного подскакивают. Странно? Не очень.
Это происходит тогда, когда плохое событие является ожидаемым и рынок заранее к нему готовится. Торговцы акциями знают, что компанию ждут неприятности, и загодя закладывают эти неприятности в цену акций. А когда неприятности действительно происходят, они часто оказываются менее масштабными, чем ожидалось, инвесторы с облегчением выдыхают, и акции немного растут.
Я бы предположил, что играющие на понижение хедж-фонды рассуждали следующим образом:
“Коэн вошёл в руководство только сейчас. На результаты года это уже повлиять не может. А эти результаты скорее всего будут ужасными. Они и в прошлом году были из рук вон плохи, а в этом GameStop пришлось закрыть магазины из-за локдауна. Продажи наверняка рухнули. Конец финансового года неумолимо приближается, инвесторы это знают, и на них постепенно накатывает суть. Чем ближе к 29-му января, тем им страшнее. Ещё пара дней — и их возбуждение по поводу назначения Коэна уступит липкому ужасу при мысли о том, что они могут увидеть в грядущем финансовом отчёте. Ещё день-два и они начнут сбрасывать акции. Цены покатятся вниз”.
Не знаю, так ли это было на самом деле, но поведение хедж-фондов указывает на что-то подобное.
Это вполне логичное рассуждение, но всё получилось не так. В конце недели WallStreetBets начал заполняться боевыми кличами. Взбешенные наглостью хедж-фондов “придурки” приготовились скупать акции GameStop и толкать цену их цену вверх.
Даже Илон Маск, кумир посетителей WallStreetBets и заклятый враг всех шорт-селлеров, поддержал “придурков” в Твиттере боевым кличем Gamestonks! (stonks — популярное в сообществе слэнговоее название акций, искаженное stocks).
Кстати, до GameStop самыми популярными акциями в сообществе были акции Tesla. Кажется, никто это не проверял, но очень может быть, что своим бурным ростом в последние месяцы Tesla частично обязана “придуркам”.
Дальнейшую последовательность событий мы знаем только отрывочно, но можем попытаться восстановить недостающее по графику. Утром понедельника 25 января объём торгов резко вырос. Вероятно, участники WallStreetBets бросились реализовывать купленные ранее опционы. Цена на акции подскочила до 145 долларов. Понеслись margin call-ы.
Хеджфонды смогли внести недостающий залог или закрыть свои позиции, в ожидании, что акции всё-таки упадут. И они действительно упали, но совсем немного — всего до 70. А во вторник кошмар повторился. WallStreetBets опять начал скупку. Цена снова поползла вверх и к концу дня достигла всё тех же 145 долларов за акцию. Брокеры поняли, что неделя подходит к середине, а мелкие инвесторы совсем не собираются успокаиваться. Они вспомнили, что cами зашортили 130% акций и что купить акции, чтобы вернуть их брокерам, смогут не все. Началась паника. Утром 27-го хеджфонды ринулись скупать акции GameStop, чтобы закрыть свои позиции раньше, чем это успеют сделать коллеги. Те, кто спохватились самыми первыми, успели купить их за те же 145. А дальше начался ад.
Точнее, тот самый short squeeze.
Фонды пытались купить акции, но покупать их было не у кого. Весь предыдущий месяц участники WallStreetBets накачивали друг друга: Hold! Hold! Don’t sell! — “Держим! Держим! Не продаем!” И они реально держались. Объём сделок на рынке упал в 20 раз, а цена подскочила до почти 400 долларов за акцию, а к концу дня — и почти до 500. В 120 раз по сравнению с летом.
На этой цифре многие из “придурков” сломались и начали продавать. Некоторые из них заработали сотни тысяч долларов. В следующие дни они писали о том, что смогли выплатить кредиты на высшее образование и помочь пожилым родителям закрыть ипотеку. Другие использовали эти деньги, чтобы как следует отпраздновать свою победу.
Но большинство, среди которого был и Кит Гилл, не собиралось расставаться с акциями.
Утром 28-го января клиенты брокерского приложения Robinhood увидели на экранах объявление, что они больше не могут покупать акции GameStop. Покупка временно закрыта, можно лишь продавать. Хуже того, некоторые, правда, немногие, обнаружили, что приложение само принудительно продало часть их акций. Это было законно, и даже, возможно, прописано мелкими буквами в ToS, но сказать, что люди были шокированы — это не сказать ничего. На владельцев Robinhood посыпались обвинения в том, что они прогнулись перед миром большого бизнеса и предали своих мелких клиентов, о защите которых они всё это время говорили.
Версий произошедшего было три.
По первой, Владу Теневу позвонили непосредственно из Белого дома. Белый дом ещё до этого сказал, что внимательно следит за ситуацией, и большинство поняли его заявление так, что он готов вмешаться, чтобы не допустить разорения крупных финансовых фирм. К тому же многие вспомнили, что у министра финансов Джанет Йелен есть явный конфликт интересов — она, согласно её финансовой деларации, получила более 5 миллионов долларов за выступления на корпоративных конференциях коммерческих фирм, в том числе более 700 тысяч долларов от непосредственного участника этой истории хедж-фона Citadel, спасшего разорившийся Melvin Capital, и более 45 тысяч долларов от Bank of America, который был в числе самых активных игроков на понижение акций GameStop.
Вторая версия состояла в том, что Теневу позвонили непосредственно воротилы финансового рынка и пригрозили, что задушат Robinhood, если тот не прекратит безобразия своих клиентов.
По третьей, Тенев с Бхаттом просто поняли, что не смогут обеспечить все заказы клиентов на покупку. Заказов будет слишком много, а акций, чтобы все их удовлетворить — слишком мало. В результате начнётся failure to deliver, ситуация, когда человек заплатил брокеру деньги за акции, но так эти акции и не получил. А это для брокера подсудное дело, в худшем случае грозящее уголовкой. Эта версия выглядит самой простой и логичной, пока на посмотришь на объёмы торгов, которые явно говорят, что никакого ажиотажного спроса на акции клиенты Robinhood не показывали и ситуация failure to deliver могла возникнуть у брокеров хедж-фондов, но никак не у Robinhood.
Кстати, она у них и возникла. Как стало известно 17 февраля, во время short squeeze покупатели так и не получили оплаченных акций GameStop и AMC (о том, причём тут AMC — чуть ниже) на 359 миллионов долларов. Компетентным органам ещё предстоит с этим разбираться.
Сам Тенев через неделю в новомодной сети Clubhouse рассказал Илону Маску четвёртую версию. По его словам, в четверг, 28 января, в 3:30 часа ночи по Тихоокеанскому времени, его разбудили звонком. Звонили из клиринговой конторы, через который все брокерские фирмы проводят свои операции.
Брокеры и инвесторы обмениваются деньгами и акциями не напрямую, а через клиринговые конторы. Это делается для надежности сделок и в избежании мошенничества и разных случайностей. Происходит это, грубо говоря, примерно так, как при покупке квартиры — обе стороны передают клиринговой конторе свои активы, одна деньги, а другая акции, и когда она убедится, что получила и то и другое, она пересылает их дальше по назначению. Чтобы самим не стать жертвой мошенничества или случайности, клиринговые конторы требуют от клиентов держать у них на счетах крупный залог, во избежание непредвиденных ситуаций.
По словам Тенева клиринговая контора в полчетвертого ночи потребовала от него повысить залог на порядок, до запредельных 3 миллиардов долларов, объясняя это небывалой волатильностью рынка.
Срочно внести на счета 3 миллиарда было совершенно невозможно. У Robinhood просто не было таких денег. Тенев тут же созвал свою команду, позвонил юристам, и они до утра вели с клиринговой конторой переговоры. Сошлись в результате на том, что залог будет в несколько раз меньше, но при условии, что Robinhood на несколько дней запретит клиентам покупать акции GameStop и другие сильно волатильные бумаги.
Эта версия звучит совсем убедительно (хотя и вызвала у Маска вопрос, не позвонил ли кто-то “сверху” в саму эту клиринговую контору), если не знать, что ещё до того, как Robinhood полностью запретил клиентам покупать акции GameStop, он наложил ограничения на максимальное количество покупаемых акций. И произошло это в среду 27-го января, то есть ещё до того, как Теневу, по его словам, позвонили из клиринговой конторы.
В то же утро 28-го числа примеру Robinhood последовали и другие онлайн-брокеры поменьше. После этого цена акций резко упала примерно до 120, но не продержалась на этом уровне и часа.
Клиенты онлайн-брокеров не могли покупать, но они и так не собирались этого делать. Они уже скупили всё, что хотели. Они по-прежнему могли продавать, но и этого они делать не собирались. Приказ был держать, и они держали. Объём продаж по прежнему был минимальным. Акции подскочили до 280, потом до 360, потом, чувствуя, что неделя заканчивается, а с ней может уйти и шанс сказочно обогатиться, ещё какая-то часть держателей сбросила акции на очередном пике, и это минут на 15 сбило цену до 200, потом акции опять подскочили, и пятница закончилась на безумной цене цене 316 долларов за акцию. В 80 раз дороже, чем в августе. На 700% дороже, чем на предыдущей неделе.
Дело было сделано. Решившие сыграть на понижение хеджфонды потеряли в общей сложности запредельную сумму 19.75 миллиардов долларов. Главный злодей этой истории, Melvin Capital чуть не разорился, потеряв 50% капитала. Спасло его только то, что два ещё более крупных фонда “благородно” решили купить в нём доли за 2.75 миллиарда.
Одним из этих фондов был Citadel, главный инвестор Robinhood. Что дало участникам WallStreetBets повод говорить о заговоре и попытке манипуляции рынком. Этот вопрос скорее всего будет рассматриваться на сегодняшних слушаниях в Конгрессе, посвященных этой истории.
Среди выигравших были Райэн Коэн, увеличивший своё состояние на 3 миллиарда долларов, несколько “хороших” мелких хэдшфондов, игравших не на понижение, а на повышение, которые в общей сумме заработали примерно ещё 1,5 миллиарда. И где-то 10 миллионов пользователей Robinhood и других онлайн-брокерских контор, среди которых и 3 миллиона участников WallStreetBets. Сколько заработали они точно не известно, но даже если каждый из них держал всего одну акцию, это никак не меньше 2,5 миллиардов долларов. А на самом деле, вероятно, значительно больше. Кит Гилл aka DeepFuckingValue стал миллионером. С 56 инвестированных в 2019 тысяч его состояние выросло до 46 миллионов. Его пост об этом в WallStreetBets вызвал огромную волну энтузиазма.
Сейчас, когда волна short squeeze схлынула, хедж-фонды проиграли свою ставку на понижение, признали это и закрыли короткие позиции, уже некому толкать цену акций в космос. Она снова упала и сегодня составляет 46 долларов — то есть примерно столько, сколько умные головы из WallStreetBets уже год называют разумной ценой.
Это примерно в семь раз меньше, чем на самом пике их роста 27 января, но больше, чем было месяц назад и в 10–15 раз больше, чем летом. Те из мелких инвесторов, которые, невзирая на советы товарищей, решили купить акции на пике, ожидая, что они вырастут ещё сильнее, до 1000 долларов за акцию, потеряли свои вложения. Но таких, судя по всему, было меньшинство. Большинство купили акции заранее и либо преумножили свой капитал либо, как минимум, ничего не потеряли, поучаствовали в весёлом флешмобе и наказали “злодеев”-буржуинов.
Глава 6: Что это было?
Как левые ненавидят Fox News, как правые ненавидят CNN, так участники WallStreetBets ненадвият CNBC. С их точки зрения это канал, который предал свою миссию.
Деловой телеканал, считают они, должен объяснять своей аудитории, как им лучше заработать на фондовом рынке. Вместо этого ведущие фактически советую зрителям не соваться со своим свиным рылом в калашный ряд. CNBC стал каналом из жизни звёзд, где развесившим уши зрителям рассказывают о красивой жизни и опасных приключениях крупных инвесторов. Если бы участники WSB имели опыт жизни в Советском Союзе, они, наверное, могли бы сравнить его с “Клубом кинопутешествий”, где единицы, которых выпускали из страны, рассказывали миллионам, которых из неё не выпускали, о том, как чудесно они съездили во Францию или Австралию. Мелкие инвесторы считают, что ведущие и гости CNBC их презирают, и платят им таким же презрением.
И похоже, что они правы. После случившегося в конце января конфуза, ни гости CNBC, ни инвесторы выступавшие в других деловых СМИ, не скрывали своего раздражения. Их комментарии варьировались от “Кто позволил этим смердам вторгаться в святую святых Великого Рынка” до “Нужно защитить этих бедняг, которые не ведают, что творят, от самих себя”. На последнее “придурки” ехидно замечают, что на самом деле защита понадобилась не им, а хедж-фондам. Третьи набросились на Илона Маска, утверждая, что мелкие инвесторы бегут за ним как стадо баранов, стоит ему написать один твит — забывая или сознательно игнорируя тот факт, что этот твит Маск написал через год после начала истории, когда она уже вышла на финишную прямую.
Самые хитрые из комментаторов — или просто те, кто всё ещё не верит своим глазам — пытается объяснить, что на самом деле Melvin Capital и другие хедж-фонды, игравшие на понижение, разорили не какие-то неграмотные крестьяне, дорвавшиеся до акций, а такие же изощренные инвесторы только из других хедж-фондов. В подтверждение своих слов они указывают на то, что, во-первых, некоторые хеджфонды на этой истории обогатились, а, во-вторых, что по некоторым данным GameStop в январе не вошёл в десятку компаний, акции которых наиболее активно покупали мелкие инвесторы (она стала в этом списке 15-й, что в общем тоже неплохое место), да и вообще мелкие инвесторы в январе продали гораздо больше акций этой компании, чем купили.
Первое возражение совсем глупое. Никто и не скрывает, что некоторые хедж-фонды тоже обогатились. Люди из WSB ещё год назад говорили о том, что отдельные фонды поддерживают GameStop и рассчитывают на его рост. Это было одним из основных аргументов в пользу покупки акций. Но если смотреть на цифры, невозможно не заметить, что фонды, которые поддерживали GameStop, заработали во много раз меньше того, что проиграли фонды, которые его шортили. Разница, очевидно, оказалась в карманах мелких инвесторов. Об этом говорит и то, сколько людей на Robinhood участвовало в покупке этих акций.
Второе возражение кажется более серьёзным. Но только тем, кто почти не следил за этой историей и не понимает, что на самом деле произошло.
Основная покупка акций GameStop мелкими инвесторами совершалась не в январе, а в третьем квартале 2020 года. В январе “придурки” и примкнувшие к ним граждане главным образом сидели на своих акциях, отказывались их продавать, и ждали, пока неизбежные margin calls заставят “плохие” хедж-фонды спешно скупать акции GameStop по любой цене. Именно поэтому GameStop не вошел в Топ-10 акций, которые в январе скупали мелкие инвесторы (хотя и вошёл в Топ-15), и именно поэтому мелкие инвесторы продали больше его акций, чем купили. Так и было задумано, в этом и есть суть short squeeze.
Наконец (и это относится к обоим аргументом в пользу того, что мелкие инвесторы якобы не были драйверами роста акций),О в январе пользователи Reddit подняли цены не только GameStop, но и других загибающихся, но в своё время культовых среди молодёжи, компаний: AMC, BB, Bed, Bath and Beyond, Koss, Nokia.
С Nokia вышло отдельно смешно. Один из аналитиков написал статью о том, что ладно, чёрт с вами, делайте что хотите с вашими GameStop и AMC, черт бы с ними. Но не смейте, сволочи, трогать Nokia! Это стратегическая кампания, занимающаяся 5G, и глупые шутки с таким государственно важным активом категорически неуместны.
Росту цены акций AMC, BB, Nokia и некоторых других “мемных” акций каждый раз предшествовало массовые призывы толкать их вверх в WallStreetBets. Причём, делалось это без всякого Due Dilligence, не потому что эти компании на самом деле должны стоить дороже, чем их сегодня оценивают, а просто из-за слепой ярости и желания примерно наказать шорт-селлеров.
Тут возможны три варианта:
Просто так случайно совпало. Теоретически это, конечно, возможно, но на практике настолько маловероятно, что этот вариант можно отбросить сразу.
Крупные инвесторы сидят в WallStreetBets, внимательно слушают всё, что там говорят, и тут же начинают инвестировать в акции компаний, которые там обсуждают. Это чуть более вероятно, но это значит, что акции толкают вверх всё те же пользователи Reddit, только они делают это не сами, а умело манипулируя крупными инвесторами. То есть, по сути, это тот же самый вариант “акции подняли вверх участники WallStreetBets”, только приправленный большой горстью конспирологии.
Наконец, третий вариант — честно признать, что впервые в истории мелкие инвесторы, объединивись, смогли обыграть крупные фонды. И не просто обыграть, а буквально размазать по стенке. С вероятностью 99% именно так всё и было. Просто у крупных инвесторов и аналитиков, которые годами зарабатывают на том, что объясняют их действия наивным пейзаном, никак не хватает духа признать, что эти пейзане только что сняли с них последнюю рубашку. Ну хорошо, предпоследнюю.
Кстати, сеть кинотеатров AMC, вторая кроме GameStop компания, с которой WallStreetBets смогли не просто поднять её акции, но и устроить хедж-фондам short squeeze, во-первых, таки вошла в ту самую десятку, а во-вторых в отличие от GameStop использовала ситуацию на всю катушку. Когда её акции взлетели вверх, она объявила дополнительную эмиссию, продала новых акций на несколько сот миллионов долларов, и выплатила все долги. Совсем недавно руководство AMC намекало на скорое банкроство. Теперь оно смотрит в будущее с оптимизмом.
GameStop тоже могла бы это сделать, если бы захотела. Но, очевидно, не хочет. Её финансовое положение изначально было гораздо лучше, чем у AMC, и у её нового руководства судя по всему есть план того, как выйти из кризиса, не размывая акционерный капитал.
Вопрос о том, пускать ли мелких инвесторов на рынок, вообще не должен бы обсуждаться.
По поводу смысла рынка в экономике есть два главных мнения.
По мнению классической экономики, рынок — это самый эффективный способ распределения ресурсов.
Если доступ к рынку есть только у богатых, он будет самым эффективным средством распределения ресурсов среди богатых — как оно и было до самого недавнего времени, на что непрерывно жаловались левые, да и не только они.
По мнению набирающей популярность Австрийской школы экономики (называемой так потому, что её отцы-основатели были австрийцами), рынок это средство выявления собственных предпочтений и поиска и исправления собственных ошибок.
Если оградить большинство населения от рынка, оно не будет знать своих настоящих предпочтений и не сможет эффективно исправлять свои ошибки. Конечно, богатым (и политикам) это на руку — когда люди не знают своих предпочтений, им можно навязывать чужие. Когда люди не видят своих ошибок, эти ошибки можно использовать себе на пользу. Но на пользу обществу это точно не идёт.
К счастью, допускать или не допускать, это уже чисто теоретический вопрос. Джинн вырвался из бутылки и обратно его не загнать. Конечно, государство может под предлогом “защиты” мелких инвесторов запретить им инвестировать в акции или ограничить их инвестиции настолько, что они не смогут угрожать операциям крупных финансовых компаний. Но это только выдавит мелких инвесторов на другие рынки — в первую очередь в криптовалюты. И компании, которым всегда нужны деньги, потянутся туда за ними. А если государство запретит и криптовалюты, люди придумают, как обойти этот запрет. Технологии сейчас развиваются так быстро, что каждый раз опережают запреты.
Глава 7: Что это будет
Остаётся главный вопрос — о смысле этой истории. Известный американский блогер, основатель движения рационалистов Элиезер Юдковский, считает, что смысл её в том, что впервые такому гигантскому количеству людей удалось самоорганизоваться и проводить согласованную политику ради единой цели: на самом пике охоты на хедж-фонды количество участников WallStreetBets достигло 1.9 миллионов, а всего в этой игре участвовало, видимо, порядка 10 миллионов человек.
Это и так и не так. 10 (и даже 1.9) миллионов человек вероятно, действительно, беспрецедентная цифра, но вполне сравнимое количество людей самоорганизуется и координирует свои действия ради общей цели уже довольно давно. Это называется “производственная цепочка”. В производстве продукции компании Apple занято 1,5 миллиона человек, и никто не стоит над ними с палкой, как над рабами, строившими египетские пирамиды. Любая свободная коммерческая и производственная деятельность — это самоорганизация ради общей цели.
Но нам всё равно интуитивно понятно, что в истории с GameStop произошло что-то беспрецедентное. Что же это?
Может быть, участники этой истории самоорганизовались беспрецедентно быстро?
Тоже нет. Это только крупным СМИ, успевшим к шапочной раздаче, кажется, что вся история заняла примерно неделю. На самом деле самоорганизация для повышения цены акций GameStop началась ещё в августе 2019, а активная её фаза — в сентябре 2020. История продолжалась больше года. В наши дни некоторые крупные компании создаются быстрее.
Беспрецедентным в истории GameStop стало сочетание масштаба самоорганизации и то, что мобилизация была горизонтальной.
Любая коммерческая и производственная цепочка является иерархической. У каждого в ней есть своё положение на служебной лестнице и своя, заранее отведенная роль. Есть и начальники и подчинённые, заказчики и исполнители.
В истории с GameStop ничего подобного не было. В ней не было ни начальников, ни подчинённых. В ней никто не отдавал распоряжений. Главные заводилы этой истории стали таковыми не в силу служебного положения, а исключительно силой убеждения. Никто в ней не покупал акции потому, что ему так сказали и его уволят, если он это не сделает: покупать или продавать было свободным выбором каждого.
Теперь мы знаем, что куча совершенно разных людей, связанных лишь общим интересом и знающих друг друга только под псевдонимами, может, не выстраивая иерархические структуры, осуществить сложную операцию гигантских масштабов, способную выбить из колеи целую отрасль экономики и обеспокоить власти настолько, что они созовут ради этого специальное заседание — а потом спокойно разойтись по своим делам.
Это не первый пример такой акции. Первый мы видели в июне 2020, когда пользователи TikTok опозорили Трампа, создав у его предвыборной кампании впечатление, что на его выступление в Тулсе зарезервирован почти миллион билетов и заставив его штаб хвастаться беспрецедентно масштабной акцией, а потом краснеть от стыда, когда на выступление пришло лишь 19 тысяч человек.
Тот розыгрыш был, конечно не таким масштабным, как эта биржевая игра. Но нельзя исключать, что он имел даже более серьёзные последствия. Мы, конечно, не можем знать этого наверняка, но, возможно, тот летний позор стоил Трампу победы на выборах. Удар по его уверенности в себе был нанесен очень сильный, было видно, как неприятно поразила его эта неудача и, возможно, он так и не оправился от этого потрясения к ноябрю.
Эти два события — только тест-драйв того, что нам предстоит увидеть в ближайшие годы.
В конце января в WallStreetBets было 1.9 миллиона участников. Сегодня 9.1 миллиона. Финансовые ресурсы сообщества и количество ошивающихся в нём специалистов в финансах и разных областях тоже наверняка увеличилось. Теперь “придурки” могут раскачать рынок и политику в несколько раз сильнее, чем всего три недели назад. И их количество и возможности будут расти по экспоненте.
Мы вступаем в эпоху беспрецедентной волатильности всего. Любая компания и любой политик могут привлечь внимание разгневанных или просто скучающих граждан и сделаться следующей жертвой, и никакие законы и комиссии не смогут их защитить.
Десять лет назад события Арабской весны объясняли популярностью Фейсбука и Твиттера. Мол, подобные акции были невозможны до появления соц.сетей. Это было очевидной неправдой — масштабные протестные акции происходили всю историю человечества, за много тысяч лет до появления Фейсбука и интернета. К тому же Фейсбук хоть и облегчил людям координацию, также удешевил им отлынивание и халяву. Поставить галочку “пойду” под событием очень легко. Но также легко забыть про эту галочку и не пойти. Если друг при личной встрече позвал тебя на демонстрацию, не прийти на неё уже неудобно. Но если ты просто поставил галочку, ты не чувствуешь себя кому-то обязанным.
Фейсбук решил проблему координации, но не решил проблему действия. Проблема с организацией через Фейсбук была в том, что организация происходила в виртуальном пространстве, а действовать нужно было в реальном. Этот зазор между двумя реальностями привёл к появлению термина “диванные войска” — то есть люди, которые много трындят в интернете, но никак не влияют на события в реале.
История GameStop стала тут переломной точкой. “Диванные войска” внезапно для всех пошли в наступление не вставая с дивана и нанесли “реалу” сокрушительное поражение.
Они смогли это сделать потому, что появился новый виртуальный инструмент, позволяющий делать реальную вещь — покупать и продавать акции — без того, чтобы отрывать жопу от мягкой подушки и переться в брокерскую контору.
И ещё раз повторю — потому что это главное в этой истории, а главное нужно повторять чаще — это только начало. Таких инструментов, связывающих реальный и виртуальный мир, будет становиться всё больше.
Ещё одно важнейшее следствие этой истории — то, что она, как шутят в WallStreetBets, впервые объединила Америку. Люди с противоположных флангов, такие как Дональд Трамп младший и Окасио-Кортес, внезапно оказались с одной стороны баррикад. Выяснилось, что несмотря на взаимную ненависть левых и правых, которая с каждым годом становится всё больше и уже грозит разнести Америку и мир на части, есть идея, которая их объединяет.
Эта идея состоит в том, что хотя политическая система американского и западного общества называется “демократия”, власть, как политическая так и экономическая, распределена в ней очень неравномерно. Есть меньшинство — крупный капитал слившийся в тесном объятии в политической элитой, которому позволено делать фактически всё. И есть большинство, те самые 99%, которым достаются крошки с их стола.
А когда часть этих 99% внезапно объединяется и начинает делать то, что элита делает всегда, ни на секунду об этом не задумываясь, элита начинает вопить “Нечестно! Безобразие! Прекратить! Запретить!”
Рецепты решения этой проблемы у левых и правых разные, но у них начинает появляться понимание, что они борются с общим врагом. Это уже тектонический сдвиг.
Да и с рецептами не всё так однозначно. Традиционным рецептом решения проблемы неравентства для левых было “всё взять и поделить”. Но теперь мы неожиданно увидели, как даже Окасио-Кортес внезапно защищает право простого человека участвовать в биржевых спекуляциях. То есть фактически поддерживает традиционно правую идею о том, что бороться с неравентством нужно устраняя барьеры для входа, мешающие обычным людям делать то, чем занимаются избранные. Это было довольно неожиданно. То ли мы ещё увидим!
Кстати, об увидим.
Сегодня в Конгрессе США начинаются слушания по делу GameStop. Давать на них показания пригласили руководство Robinhood, Melvin Capital, Citaled, Reddit — а также скромного Кита Гилла, которого финансовый регулятор штата Массачусетс обвинил в запрещённой манипуляции рынком. Если вас интересует эта история — а она вас наверняка интересует, раз вы добрались до конца этой огромной статьи — и если вы понимаете по-английски, настройте свои интернеты на этот канал 18 февраля 2021 года в полдень по Вашингтону ДиСи, то есть в 9:00 по Сан-Франциско, 17:00 по Гринвичу, 18:00 по Берлину и Праге, 19:00 по Иерусалиму и Киеву и 20:00 по Москве. Думаю, мы увидим и услышим много интересного.
Ссылки на материалы, которые я использовал при написании этой статьи (для подписчиков на Patreon)
Этот блог выходит только благодаря поддержке читателей на Patreon. Без них я не смог бы его писать, мне пришлось бы вместо этого делать другую работу.
О том, что вы можете получить, став его постоянными подписчиками, вы можете прочесть здесь.
Гаранты Конца Света
Artem Porter
Георгий Мягков
Ilya Obshadko
Список Спонсоров Конца Света (среди которых можете быть и вы) можно посмотреть здесь.
Или, если вы не уверены, что уже готовы поддерживать Новости Конца Света на регулярной основе, вы можете послать автору немного криптоденег. Адреса здесь.
Мои аккаунты в соцсетях:
https://t.me/kaostap
https://twitter.com/ostap
https://www.minds.com/ostap/
https://www.facebook.com/karmodi/